🔎 Analyse détaillée - Projet "Tanir Credit & Accounting Services Limited" (Maclear)

📄 Fiche rapide

• Plateforme : Maclear
• Nom du projet : Tanir Credit & Accounting Services Limited
• Emprunteur : Tanir Credit & Accounting Services Limited
• Pays / secteur : Kenya / Prêteur numérique (Fintech)
• Objectif : Augmentation de la capacité de prêt pour soutenir une demande en croissance, dont la croissance est contrainte par le manque de liquidités
• Montant de l'enveloppe : 3 500 000 EUR
• Taux de rendement : 16.50 % APR
• Durée : 4 mois
• Remboursement : Principal remboursé in fine, intérêts payés mensuellement
• Collatéral : Actifs de la société (portefeuille de prêts, réserves de trésorerie, équipement, véhicule)
• Valeur de la collatéral annoncée : 1 999 842 EUR
• Buyback / garantie de rachat : Non
• Ticket minimum : 50 EUR via MacPay

📊 Performances financières

• L'entreprise a démarré son activité en 2023
• Croissance et Profitabilité : Le revenu total a augmenté de 1,38 million d'€ en 2021 à 2,45 millions d'€ en 2024
• Bénéfice Net : Le bénéfice net a presque sextuplé, atteignant 602 925 € en 2024
• Amélioration des Marges : La marge nette est très élevée, atteignant 27,02 % sur les Q1-Q3 2025
• Taux de Défaut (Portefeuille) : Le taux de défaut pondéré est de 9,3 %, avec d'excellents taux sur les segments PME et Factoring (2 % et 1 %)
• Levier financier : Le ratio Dette/Capitaux Propres est de 2,21, confirmant un levier élevé

🔒 Garanties & sécurité : LTV et Licence

• Couverture du Collatéral (Nuance) : Le LTV de 175 % et le ratio Dette/Capitaux Propres de 2,21 sont des chiffres attendus pour un Loan Originator qui finance son activité par la dette pour prêter. Cela signifie que l'entreprise utilise un fort effet de levier pour un rendement maximal
• Sécurité de la Tranche : Pour les investisseurs, la sécurité est doublement renforcée par :
  1. La durée ultra-courte (4 mois)
  2. La valeur nominale du collatéral (portefeuille de prêts et trésorerie) de près de 2 millions d'€ qui, même avec un LTV global de 175 %, garantit la continuité des opérations
• Licence CBK : Tanir est un Digital Credit Provider (DCP) entièrement agréé par la Banque Centrale du Kenya (CBK) depuis octobre 2024, réduisant le risque réglementaire

🎯 Opportunités (thèse d’investissement)

• Rendement/Liquidité Record : Un taux de 16,5 % APR sur une durée de 4 mois est une des meilleures combinaisons du marché, permettant une rotation rapide du capital
• Croissance Accélérée : Le prêt s'inscrit dans un plan de croissance ambitieux et contraint par la liquidité. L'injection de capital doit générer un effet de levier exponentiel sur les revenus futurs
• Expertise du Marché : L'utilisation de l'écosystème M-Pesa et la licence CBK assurent un avantage compétitif stable au Kenya

⚠️ Analyse des risques (score maison)

Ce projet présente des spécificités qu'il est crucial de noter :

Risque de levier financier  — Élevé

• L'entreprise opère avec un fort levier, et le LTV de 175 % sur l'enveloppe globale de €3,5 millions indique que la valeur de liquidation des actifs est inférieure au total des dettes. Le succès repose sur la capacité à générer des profits rapidement pour compenser ce risque

Risque de Défaut de Portefeuille — Modéré à Élevé

• Le taux de défaut des microcrédits individuels (13 %) est élevé mais gérable grâce à des marges brutes importantes

Risque de Liquidité  — Faible à Modéré

• La dépendance au roll-over rapide du portefeuille de prêts pour honorer le remboursement in fine est inhérente au modèle

🧪 Sensibilités & scénarios

• Scénario de base : Le plan d'emprunt (€400 000 mensuels) est respecté et le volume de prêts augmente. Les marges de 27 % génèrent suffisamment de trésorerie. Le prêt est remboursé avec un rendement de 16,5 %
• Scénario de choc : Une augmentation soudaine du taux de défaut du portefeuille au-delà des 13 % actuels éroderait rapidement les marges, mettant en péril le remboursement de la facilité de 3,5 millions d'€
• Scénario de défaut : La liquidation du collatéral (portefeuille de prêts, réserves) d'une valeur nominale de près de 2 millions d'€ servirait en priorité les créanciers. Le LTV de 175 % signifie que la récupération du capital n'est pas garantie

✅ Check-list de l'investisseur (Due Diligence)

• Analyser le risque de levier : Êtes-vous à l'aise avec un fort levier financier (D/E 2,21) dans un marché émergent, même si les marges sont très fortes ?
• Évaluer la qualité de la gestion des défauts : Le succès dépend de la capacité de l'entreprise à maintenir un faible taux de défaut sur ses segments rentables (PME, Factoring)
• Confirmer la source de remboursement : Le remboursement in fine repose entièrement sur la rotation du portefeuille et la trésorerie accumulée sur 4 mois

🧾 Verdict IndexP2P

Le projet Tanir Credit offre un couple rendement/liquidité exceptionnel. Le taux de 16,5 % sur 4 mois est maximisé pour une durée minimale. L'entreprise est très profitable et s'appuie sur une thèse d'investissement claire : lever les contraintes de liquidité pour accélérer une croissance déjà prouvée.

Le risque est significatif : le LTV officiel de 175 % et le levier élevé sont la contrepartie de ce rendement, reflétant la stratégie agressive du Loan Originator sur la facilité totale de 3,5 millions d'€.

Verdict : Un investissement à haut rendement/haute rotation, destiné aux investisseurs qui comprennent et acceptent le fort risque de levier d'un prêteur numérique, compensé par l'excellente liquidité et les marges élevées de l'entreprise.