🔎 Analyse détaillée - Projet "SIMAO-RT EOOD" (Maclear)

📄 Fiche rapide

• Plateforme : Maclear
• Nom du projet : SIMAO-RT EOOD
• Emprunteur : SIMAO-RT EOOD
• Pays / secteur : Bulgarie / Agro-industrie (commerce de gros de produits agricoles)
• Objectif : Financement de la construction d'infrastructures de stockage et de traitement (silos de 12 000 tonnes, complexe de séchage/nettoyage, laboratoire)
• Montant de l'enveloppe : 1 900 000 EUR
• Taux de rendement : 14.50 % APR
• Durée : 13 mois
• Remboursement : Principal remboursé in fine, intérêts payés mensuellement
• Collatéral :  Actifs fixes existants (flotte de camions et semi-remorques), capital social, nouvelles infrastructures acquises (silos, etc.) et réserves de trésorerie
• Valeur de la collatéral annoncée : 2 379 828  EUR
• Buyback / garantie de rachat : Non
• Ticket minimum : 50 EUR

📊 Performances financières

• L'entreprise a démarré son activité en 2022
• Croissance Solide : L'entreprise a affiché une croissance impressionnante de son chiffre d'affaires, passant de 3,8 millions d'euros en 2023 à 8,7 millions d'euros en 2024
  
• Rentabilité : La marge brute s'est améliorée, passant de 12,4 % en 2022 à 13,6 % en 2024. Le bénéfice net a triplé, passant de 137 755 € en 2023 à 451 845 € en 2024
  
• Désendettement : Une dette de 383 000 € a été intégralement remboursée en 2024, laissant l'entreprise sans dette en début de projet
  
• Projections : Le chiffre d'affaires projeté atteint 14,4 millions d'euros en 2026 , avec une marge opérationnelle qui devrait doubler de 5,9 % en 2024 à 11,9 % en 2026 grâce à la nouvelle infrastructure

🔒 Garanties & sécurité : LTV très favorable

• Couverture du collatéral : Le prêt est garanti par un ensemble diversifié d'actifs tangibles et de l'infrastructure future (qui augmente la valeur de l'entreprise)
  
• Valeur du collatéral : La valeur totale des actifs gagés (y compris l'infrastructure après une décote de liquidation de 20 %) est de 2 379 828 EUR
  
• Rapport LTV (Loan-to-Value) : Le prêt de 1 900 000 EUR est couvert par un collatéral de 2 379 828 EUR, ce qui se traduit par un excellent LTV de 80 %
  
• Sécurité : Ce rapport LTV est très conservateur et assure une couverture robuste de l'obligation de prêt pour les investisseurs

🎯 Opportunités (thèse d’investissement)

• Marges Accrues : L'investissement dans les infrastructures permettra à l'entreprise de stocker le grain et de le vendre en off-season pendant les périodes de prix plus élevés, ce qui devrait doubler la marge opérationnelle
  
• Sécurité Contratuelle : L'investissement est directement lié à des accords-cadres garantissant une demande stable d'au moins 25 000 tonnes de blé par an auprès de clients établis (MK Merchants, Soya Mills, Mutlu Makarnacilik)
  
• Faible Endettement Préalable : L'entreprise était sans dette au moment du prêt, ce qui lui confère une flexibilité financière
  
• Liquidité : La durée de 14 mois est gérable et la présence d'un marché secondaire chez Maclear permet une sortie anticipée du prêt si nécessaire

⚠️ Analyse des risques (score maison)

Ce projet présente des spécificités qu'il est crucial de noter :

Risque d'exécution  — Modéré

• Le succès du projet repose sur la construction et la mise en service des silos et du complexe de séchage, prévus sur 8 à 10 mois. Ce risque est atténué par des paiements échelonnés et des obligations contractuelles avec l'entrepreneur principal 
  

Risque de Concentration  — Modéré

• L'entreprise dépend fortement du commerce du blé (environ les deux tiers de ses revenus) , l'exposant à la volatilité des prix des matières premières et aux rendements saisonniers 
  

Risque de Personne Clé  — Faible

•   Une forte dépendance à l'égard du PDG pour la stratégie et les opérations est notée , ce qui est compensé par son expérience et l'infrastructure croissante de l'entreprise

🧪 Sensibilités & scénarios

• Scénario de base : Le plan de construction est respecté, les nouvelles infrastructures permettent de capturer une marge plus élevée par le stockage et la vente en période favorable. L'entreprise rembourse le prêt et les intérêts à l'échéance, offrant un rendement de 14,5 %
• Scénario de retard/surcoût de construction : Des retards ou des dépassements de budget dans la construction des silos pourraient retarder l'augmentation de la marge prévue. L'entreprise devra alors utiliser ses réserves de trésorerie et la flotte de camions pour maintenir ses opérations
• Scénario de défaut : En cas de défaut, le LTV de 80 % assure que la vente du collatéral (actifs fixes, infrastructure et réserves) devrait couvrir intégralement le montant du prêt

✅ Check-list de l'investisseur (Due Diligence)

• Vérifier le calendrier de construction : S'assurer que les paiements du prêt sont échelonnés en fonction de l'avancement des travaux pour minimiser le risque lié à l'exécution
• Analyser la volatilité du marché des céréales : Bien que l'entreprise ait des contrats, ses revenus restent liés aux prix mondiaux des matières premières
• Confirmer la valeur des actifs tangibles : Le LTV est excellent, mais il est toujours pertinent de considérer la liquidité de la flotte de camions et des infrastructures spécialisées en cas de besoin de liquidation

🧾 Verdict IndexP2P

Le projet SIMAO-RT EOOD est un investissement de haute qualité qui se distingue par son excellent équilibre entre un rendement attractif (14,5 %) pour sa plateforme et une sécurité robuste attestée par un LTV de 80 %. L'entreprise est en forte croissance et cet investissement est stratégique pour doubler sa rentabilité.

Verdict : Un projet solide, recommandé pour sa couverture de collatéral et sa thèse d'investissement claire dans un secteur fondamental.